正大国际期货:MSCI中国A50互联互通指数期货为什么这么火?

2021-11-28 19:48:59

10月18日,MSCI中国A50互联互通指数期货合约正式在港交所挂牌上市,根据MSCI中国A50互联互通指数的编制规则与成分股的权重构成:港交所新推出的股指期货定位更符合国际投资者,更能均衡的覆盖中国各大行业龙头及优质核心资产。MSCI中国A50互联互通指数期货上市一个多月以来,交投非常活跃、而且价差日渐收窄,近日单日成交量更突破20,000张合约。

最能代表中国核心资产的指数

2020年的后疫情时代,中国的GDP是全世界唯一正增长的经济体,这也是为什么现在越来越多的海外资金瞄准中国市场这块肥肉的原因。而且,就目前来看,无论是宏观面、基本面、资金面,中国的核心资产都受到了全世界的关注,投资价值凸显。

宏观面上,就目前后疫情时代来看,全球经济低增长将大概率是常态,核心资产不论是在中国还是在美未来数年全球将深陷“优质资产荒”的时代,而作为2020年全球唯一经济正增长的经济体,中国的核心资产无疑是最吸引人的,也是全球稀缺的优质资产。

基本面上,中国目前的经济正在步入中年、中低速、高质量的发展阶段,各领域优胜劣汰、结构分化的速度越来越快。在这个基础上,强者恒强、赢家通吃会是中低速发展下的常态,这将直接有利于各行业优质龙头公司的持续发展。

资金面上,在未来,国际化与机构化的投资结构将驱动中国股市走向成熟,机构主导的行情有助于核心资产延续长牛的状态,而增量资金以机构投资者为主导则更愿意给予行业龙头以及基本面确定性强的股票估值溢价。

此外,中国各行业龙头过去长期获得了稳定的超额收益,然而自今年春节以来,各行业龙龙头出现了较大幅度的回调,目前多数标的处于历史中位数估值及以下,在估值低位的核心资产对于投资者来说无疑是“黄金坑”!

均衡配置各行业龙头:中国A50指数

作为全球投资组合经理最广泛青睐和认可的权威指数公司,MSCI(明晟指数公司)的指数布局可以说遍布全世界,而且中国A股自从纳入MSCI新兴市场指数以来,在MSCI新兴市场指数中的权重已经从2009年底的18%增加至2021年8月19日的34%,这也给A股带来了千亿级别的配置资金。

一、行业分布均衡合理,反应中国经济发展大趋势。相比于上证50、沪深300还有富时中国A50等,MSCI中国A50互联互通指数的金融行业权重占比较低,更能反映新经济、新产业方向的新能源、医药占比较高:按申万一级行业分类标准,前五大行业为食品饮料、电气设备、银行、医药生物、电子,合计占比为61.35%。其中,电气设备、电子、医药生物、科技等行业都是中国新经济代表行业。

申万一级行业分布

数据来源:wind;截至2021.9.30

二、成份股更符合国际专业投资机构偏好,为各行业龙头企业。我个人认为,这个指数比较大的严格投资价值就是,它在每个行业至少都会选取两只市值最大的龙头个股,比如宁德时代、贵州茅台、招商银行等等。这些龙头企业深受海外资金的青睐,被认为是“聪明钱”的北向资金近年来对该指数成份股的持股比例也在逐渐在稳步上升。

数据来源:wind、MSCI;截至2021.9.30

此外,在该指数的50只成份股中,市值最大的22988亿,中位数3213亿,市值最小的也有815亿,大市值、超大盘的风格是比较显著的。而且,该指数的加权总市值高达6640亿元,接近上证50,大于沪深300;加权日均成交额达到12亿,这个数字也是主流宽基指数中最大的。

数据来源:wind;截至2021.9.30

三、过往风险收益比大幅跑赢主流宽基指数。拥有这么多龙头企业加持,我相信这个指数的过往业绩也必定拿得出手,为了印证我的想法,我特意用该指数跟目前市场上的主流宽基指数沪深300、上证50、中证500和创业板指进行对比。通过对比我发现,无论是横向还是纵向,这个指数都可以说完胜!

先来看横向对比收益,我选取了2016.9.30-2021.9.30这个区间进行对比,也就是近5年的区间。Wind数据显示,截至今年9月30日,该指数近5年累计涨幅为108.60%、区间年化收益15.13%,这两项数据均跑赢了同期的另外4个主流宽基指数,而且差距十分明显。

再来看纵向的风险收益比,该指数无论是21.65%的年化波动率、35.51%的最大回撤还是0.76的年化夏普比率,在这5只宽基指数中都可以说是第一档的,低波动、低回撤、高收益、高夏普比率,这样的优异的风险收益比简直就是投资者的最爱。

数据来源:wind;2016.9.30-2021.9.30。

四、估值合理,兼顾盈利+成长。目前,该指数的估值为12倍,在五个主流宽基指数中居中。但是在盈利能力方面,MSCI中国A50互联互通指数的加权ROE达到21%,在五个主流宽基指数中盈利能力最强;成长性方面,该指数的净利润同比增速为19%,在五个主流宽基指数中居中,但在三个大盘宽基指数中最大。在高盈利的情况下兼顾成长,这一点实属难得。

数据来源:wind;截至2021.9.30

这样看下来,MSCI中国A50互联互通指数拥有四大卖点:“行业分布彰显中国新经济发展方向、成份股均为大市值超大盘股、历史风险收益比优异、高盈利+成长性稳定。”这样的指数投资价值很高,能成为目前的市场热点,自然也就不奇怪了。

如何参与MSCI中国A50互联互通指数期货

目前个人或机构想参与交易MSC中国A50市场首先需要在香港期货公司开设个人账户或机构账户,期货公司必须具备芝商所、洲际交易所等各大交易所的交易授权,国内个人投资者或机构需要有香港卡(或其他港币美元账户)、港澳通行证或护照;且香港期货公司只能接收港币美元入金,所以需要投资者自己完成换汇,可通过在期货公司官网线上或线下邮寄材料的方式完成投资签约开户。保证金以及手续费详询lluvnx

MSCI中国A50互联互通指数,是港交所首只挂钩A股的期货产品的推出,影响有多大?2.9万亿外资买A股,或加速增配,今后将是国外投资者股指期货高频交易者的首选产品,对于这样一个含金量和投资价值比较高的指数,很多投资者和机构都在摩拳擦掌跃跃欲试,除了手续费比国内上证50低外,交易时间也更长,保证金更低的优势,MSCI中国A50首先取代的将是新加坡富时A50,逐渐达到或者超越全球股指期货的交易量,为中国金融市场在全球埋下稳定的根基。

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